近日，上交所主板上市公司明新旭腾正式官宣，旗下间接全资子公司江苏米尔化工计划总投资5500万元，建设年产1.5万吨水性环保涂料项目。这一动作并非跨界贸然切入民用涂料赛道，而是这家深耕汽车内饰新材料领域21年的头部企业，沿着此前布局多年的水性材料产业链，向下游延伸的关键落子——标志着其“水性树脂自研自产→水性功能涂料落地→汽车内饰全场景材料配套”的完整产业闭环正式成型。

上游水性树脂产能先行落地 筑牢全链条核心底座

早在2022年，米尔化工就启动了总规模25万吨的水性树脂新材料项目建设，分三期逐步推进产能布局：

• 一期6.5万吨/年水性树脂装置已于2025年10月完成环保验收，其中包含5万吨/年水性聚氨酯、1.5万吨/年水性丙烯酸树脂产能，目前已稳定向集团内部汽车内饰材料板块供应上游化料；

• 二期、三期项目全部投产后，将新增水性聚氨酯、水性丙烯酸树脂、水溶性聚酯、碱溶性聚酯等多品类水性树脂产能，覆盖汽车内饰材料生产所需的几乎全部核心水性原料品类。

不同于行业内多数涂料企业向外采购树脂原料的模式，明新旭腾通过米尔化工的前置布局，已经把水性涂料最核心的原料环节完全掌握在自己手中，从根源上实现了配方稳定性、成本可控性的双重保障，也为后续水性汽车涂料的定制化开发打下了不可替代的技术基础。

1.5万吨水性涂料项目改造落地 不新增用地实现产能协同

本次新建的1.5万吨水性环保涂料项目，完全依托米尔化工现有厂区资源推进，不新增工业用地：通过改造现有车间一内的8台（套）乳化釜、熟化釜为分散釜和暂存釜，配套原有转料泵及公辅设施完成产线升级。项目建成达产后，在释放1.5万吨水性环保涂料产能的同时，将同步取消原有MX-PU-002年产2.5万吨水性聚氨酯生产线，把产能资源向高附加值的下游涂料环节倾斜。

项目规划产品除面向民用市场的木器漆、内墙漆之外，核心增量方向直指汽车内饰功能涂料、水性胶黏剂等细分品类—依托明新旭腾在汽车内饰领域近20年的主机厂配套经验，直接对接一汽大众、比亚迪、宝马、奔驰等数十家主流车企的内饰材料升级需求，把自产水性树脂的性能优势，直接转化为汽车内饰涂层、胶黏剂的终端产品竞争力。

全链条协同释放独特优势 开辟第二成长曲线

当前国内汽车产业正全面推进低碳化转型，新版汽车内饰有害物质限量规范已明确要求2027年起新申报车型的内饰粘接、涂覆环节，大幅降低溶剂型材料使用占比，水性汽车涂料、水性内饰胶的市场缺口正快速打开。明新旭腾打造的这条“水性树脂-水性涂料-汽车内饰材料”垂直链条，恰好踩中了这一行业升级窗口：

• 从成本端看，核心原料完全自主供应，相比外采树脂的同行，可有效降低水性汽车涂料的综合生产成本，避免原料价格波动带来的供应链风险；

• 从技术端看，从树脂分子结构设计到终端涂料成膜性能优化，全环节可自主调整参数，能快速响应主机厂对内饰涂层低VOC、高附着力、耐老化等定制化要求；

• 从客户端看，明新旭腾已在全球主流车企形成多年的配套信任积累，水性汽车涂料产品可直接依托原有汽车内饰材料的客户渠道快速落地，避开民用涂料市场激烈的品牌、渠道红海竞争。

目前米尔化工仍在产能释放的培育期，2025年实现5308.27万元营业收入，阶段性亏损729.20万元，随着1.5万吨水性环保涂料项目推进落地，明新旭腾将把自产水性树脂的原料优势，直接转化为终端涂料产品的市场竞争力，在汽车内饰主业之外，培育出一个全新的水性涂料业务板块，为上市公司带来新的业绩增量。